AI助推电力需求激增！摩根士丹利：燃料电池与比特币矿场等细分市场被严重低估

随着人工智能技术的飞速发展，全球电力需求正迎来新的增长阶段。

在当地时间周三，摩根士丹利的分析师团队由Stephen C Byrd带领，发布了关于2025年全球生成式AI电力展望的报告。报告引用了国际能源署（IEA）的预测，预计到2026年，数据中心、人工智能以及加密货币行业的电力消耗可能会出现翻倍的趋势，其中数据中心的电力消耗预计将超过1000 TWh，这一数值相当于日本一年的总电力消耗。

在这一宏观趋势下，某些细分领域的价值可能未得到市场的充分认识。根据摩根士丹利的报告，如燃料电池、比特币矿场、电力传输及电网增强技术等领域，正被市场低估。

摩根士丹利分析认为，燃料电池及比特币矿场的再次利用将为数据中心提供新型能源解决方案，而电力传输及电网强化技术则对数据中心的高效与安全用电至关重要，还需关注数据中心附近的核电等发电设施。

此外，德克萨斯州的立法提案可能将促进天然气发电厂的建设，而特朗普新政府也将采取措施以支持人工智能基础设施的快速增长。

燃料电池、比特币矿场、电力传输...被低估的价值

报告指出，某些领域在人工智能引发的电力需求增长中发挥着关键作用，但市场尚未完全认识到它们的价值与潜力，包括：

1. 燃料电池的发展前景

摩根士丹利对燃料电池技术的应用前景持乐观态度，认为该技术凭借显著的部署速度和运营效率，为数据中心提供了高效的能源解决方案。

报告指出，与传统电力供应相比，燃料电池不仅能够更快速地部署，同时也展示出更高的能源效率及更低的排放水平，因此它成为支持人工智能基础设施的理想选择。

摩根士丹利看好中国燃料电池行业，预测其未来将出现高速发展、成本不断下降、基础设施建设逐步完善及氢燃料电池车辆加速推广等一系列正面趋势。

2. 比特币矿场的重新利用

摩根士丹利指出，许多比特币矿商的估值与其电力产能存在一定差距，暗示市场对这些设施转型为数据中心的潜力尚未充分认识。

比特币挖矿站点通常配备大量电力基础设施，这些资源能够被重新利用以支撑数据中心运营，尤其在能源密集型的人工智能与大数据处理领域。

随着人工智能技术的不断发展，对电力的需求急剧增加，原本用于比特币挖矿的能源基础设施可转化为支持AI数据中心的重要资产。这一转型不仅提升了这些设施的经济效益，还能显著减少新建数据中心所需时间与成本。

3. 电力传输价值链

摩根士丹利在报告中提到，电力传输是将发电站与数据中心连接的重要环节。在人工智能技术快速发展的背景下，数据中心对电力的需求日益增加，使得电力传输的作用愈发突出。

摩根士丹利认为，随着人工智能和数字基础设施的发展，电力传输公司的技术及服务将面临更显著的需求，从而在电力传输价值链中发挥更加重要的角色。

4. 电网增强技术（GETs）

电网增强技术是指一系列能够重新配置输电网并调整其参数的硬件与软件工具，旨在提高电网的容量、增强输电的可靠性及安全性，从而为数据中心及新工厂提供更多的电网接入权限。

摩根士丹利认为，特朗普政府优先为基础人工智能研究及计算机基础设施提供资金，意在消除对人工智能技术调度的监管限制，这可能会促进电网增强技术的应用与发展。

催化剂推动电力需求增长

此外，摩根士丹利在其报告中提出了一些潜在的催化因素，这些因素可能会进一步推动人工智能领域电力需求的增长。

1. 核电站与大型数据中心的共址

报告中强调，伴随人工智能技术的发展，数据中心的电力需求急剧上升，特别是在美国，核能发电展现出巨大的潜力，能够有效满足这些需求。在核电站与数据中心的近距离布置下，可以减少电力传输过程中的损耗，还能实现断电时的无缝供电。

因此，摩根士丹利建议，投资者应更加关注为新数据中心提供现场“主电源”的企业，最近数据中心开发商对在其现场安装主电源发电的兴趣显著增加。

2. 离网数据中心策略

离网数据中心策略涵盖燃料电池、涡轮机、能源存储等技术。摩根士丹利认为，这些技术能够帮助数据中心在不依赖传统电网的情况下运行，进一步提升电力供应的稳定性与可靠性。

最高可达50KW。

3. 德克萨斯州立法提案

报告指出，德克萨斯州的立法提案可能会促进新天然气发电厂的建设，这对满足新数据中心的能源需求至关重要。

这些提案的提出源于数据中心能源消耗的快速增长，特别是在人工智能技术迅速发展的背景下，稳定而充足的电力供应的需求愈发紧迫。作为美国能源重镇，德克萨斯州的立法方向显示出其对能源基础设施投资的重视，旨在通过提高发电能力以满足数据中心不断上升的能源需求，确保这些关键设施的稳定运行，从而支持数字经济的发展。

4. 特朗普政府的支持

摩根士丹利在报告中指出，预计特朗普政府将采取措施以促进人工智能基础设施的增长，特别是通过联邦能源监管委员会（FERC）。

特朗普政府在政策上倾向于放宽对人工智能相关事务的监管，同时加强对出口管制、关注特定国家竞争及减少与欧盟相关的反垄断执法等方面的措施。尤其是在人工智能领域，特朗普政府已优先支持基础人工智能研究、计算基础设施、机器学习及自动系统的资金投入，力求消除对AI技术调度的监管限制。

此外，特朗普政府可能会撤销前任政府实施的限制化石燃料生产和消费的法规，这将进一步促进与AI相关的数据容量增长及电力需求的提高，从而对新的发电和输电基础设施提出重大投资需求。

5. 新大型数据中心的宣布

摩根士丹利认为，大型数据中心的建设将受益于超级巨头与全面整合的受监管公用事业之间的合作。这种协作能够确保数据中心能源需求的满足，因为此类合作通常涉及电力开发公司，它们能够提供必要的电力供应以支持数据中心的正常运转。

摩根士丹利还预测，到2025年，科技巨头将在超大规模资本支出方面总计投入约3000亿美元，主要用于推动生成人工智能和大型语言模型的发展。